تسعى CVS Health إلى تفكيك جزء من الإمبراطورية التي قامت بتجميعها بصبر. أعلنت المجموعة الأمريكية في 4 نوفمبر عن نيتها أن تصبح شركتين مدرجتين مستقلتين: شركة حلول صحية تضم بشكل خاص Aetna وCVS Caremark وأنشطتها في الرعاية، وشركة منفصلة مخصصة للصيدليات وخدمات الرعاية الصحية القريبة. من المقرر أن تتم عملية الانفصال في النصف الأول من عام 2028. لم يتم تنفيذها بعد: لا تزال شروط الإغلاق والموافقات والإجراءات التنظيمية بحاجة إلى اجتياز.
مجموعتان، منطقتان تشغيليتان مختلفتان
ستحتفظ المنطقة الأولى، التي ستحتفظ مؤقتًا باسم CVS Health، بشركة التأمين Aetna ومدير خدمات الأدوية CVS Caremark وCVS Specialty وOak Street Health وSignify Health. بينما ستجمع المنطقة الثانية، المسماة CVS Pharmacy، حوالي 9000 صيدلية، وصيدلية عبر البريد، وعيادات MinuteClinic، بما في ذلك الرعاية الافتراضية، ونشاط التكنولوجيا Health100. تعلن المجموعة عن فصل بين وظائف التغطية والإدارة وتقديم الرعاية من جهة، وشبكة الصيدليات والخدمات القريبة من جهة أخرى.
ستكون للكيانين الجديدين قيادات منفصلة: ديفيد جويتر، الرئيس التنفيذي الحالي لـ CVS Health، سيقود شركة حلول الصحة؛ بينما سيصبح بريم شاه، الرئيس الحالي للمجموعة، المدير التنفيذي لـ CVS Pharmacy. توضح CVS أن تعيينات أخرى وأعضاء مجالس الإدارة سيتم الإعلان عنها لاحقًا. يجب أن يتلقى المساهمون الحاليون أسهمًا في الشركتين إذا تمت العملية. الهيكل الضريبي المطلوب سيكون فصلًا معفى من الضرائب للشركة ومساهميها في الولايات المتحدة، لكن هذه المؤهلات أيضًا تخضع للتأكيدات المطلوبة.
الرهان: جعل كل مهنة أكثر وضوحًا
على مدى سنوات، تجمع CVS بين أنشطة تتقاطع في مسار المريض: التأمين، إدارة تعويضات الأدوية، الصيدليات، العيادات وخدمات الرعاية. نظريًا، يمكن أن ينسق هذا النموذج المتكامل الخدمات، ويوجه المرضى نحو رعاية أقل تكلفة، ويربط قرارات التغطية بالخدمات المتاحة. لكنه يجمع أيضًا بين مهن تخضع لاقتصادات وتنظيمات وتوقعات مستثمرين مختلفة. يقترح مشروع الانفصال أن الإدارة تعتقد أن تنظيمًا أكثر تخصصًا قد يركز الفرق ورؤوس الأموال بشكل أفضل.
تقدم CVS العملية كوسيلة لمنح كل شركة استراتيجية وهيكلًا ماليًا وأولويات استثمارية خاصة بها. تؤكد الشركة أن المجموعتين يجب أن تحافظا على تصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية، وتوليد نقدي قوي، وهامش مناورات لتخصيص رأس المال. هذه توقعات تم التواصل بها من قبل الشركة، وليست نتائج تم تحقيقها بالفعل. مع تقدم الخطة، سيتعين على المستثمرين قياس تكاليف الانفصال، وتوزيع الديون، والنفقات المشتركة، وأي وفورات محتملة مرتبطة بالاستقلال.
التعقيد لا يختفي مع الانفصال
لا يكفي تقسيم منظمة متكاملة عموديًا لجعل نظام الرعاية الصحية أبسط للمرضى. سيتعين على الشركتين الاستمرار في التنسيق عندما تتداخل أنشطتهما: عقود الشبكة، تعويضات الوصفات الطبية، البيانات، مسارات الرعاية، الخدمات المتخصصة والعلاقات مع أصحاب العمل أو الأنظمة العامة. يجب أن يحدد الانفصال من يمتلك الأنظمة المعلوماتية، وكيف يتم تبادل البيانات، وما هي الاتفاقيات التجارية التي تربط الأقسام السابقة. قد تضيف الواجهات المصممة بشكل سيئ احتكاكًا بدلاً من إزالته.
بالنسبة للعملاء والمرضى، تشير CVS إلى أن الأدوية والمنافع والخدمات ستستمر دون انقطاع خلال العملية. على المدى القصير، لا تعني الإعلان بالتالي إغلاق الصيدليات أو تغيير فوري في التغطية. على المدى الطويل، ستكون القضية هي ما إذا كانت شركة حلول الصحة يمكن أن تستمر في الجمع بين التأمين، والصيدلية المتخصصة، والرعاية القائمة على القيمة، بينما توسع CVS Pharmacy شراكاتها مع شركات التأمين ومديري المنافع والمصنعين. ستعتمد النتيجة على العقود بقدر ما تعتمد على الهيكل التنظيمي.
جدول زمني يقارب العامين
تستهدف CVS النصف الأول من عام 2028، رهناً بالشروط المعتادة، بما في ذلك الموافقة النهائية من المجلس، ودخول مستند تسجيل نموذج 10 لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات، وتأكيد المعالجة الضريبية المطلوبة. حتى ذلك الحين، تقول المجموعة إنها ستستمر في العمل كما هو اليوم ومتابعة أهدافها المالية. يترك الجدول الزمني وقتًا لتأسيس الهياكل القانونية، وتخصيص الأصول والالتزامات، وإعداد الأنظمة المستقلة، وإبلاغ الموظفين والعملاء والشركاء.
ستكون هذه الفترة أيضًا اختبارًا للحوكمة. سيتعين على الشركات توضيح كيفية توزيع التكاليف المشتركة، والالتزامات المتعلقة بالديون، والاستثمارات التكنولوجية، والمسؤوليات تجاه المؤمن عليهم والمرضى. توظف CVS حوالي 30000 صيدلي وتعلن عن حوالي 87 مليون عضو في نشاط إدارة المنافع الصيدلانية، بالإضافة إلى حوالي 37 مليون شخص يتم خدمتهم من خلال منتجات التأمين والخدمات ذات الصلة، وفقًا للأرقام حتى 30 سبتمبر 2026. تظهر هذه الأرقام مدى العمليات المطلوبة للانفصال، دون التنبؤ بنتائج الشركات الجديدة.
القيمة ستظهر بعد الإعلان
يمكن أن تجعل الانفصالات الأنشطة أكثر سهولة في المقارنة وتسمح للفرق بالتركيز على أسواق مختلفة. كما يمكن أن تخلق تكاليف انتقال، وتفقد بعض وفورات الحجم، وتنقل المشكلات من فرع إلى آخر بدلاً من حلها. تؤكد CVS أن هيكلًا مبسطًا سيحسن التجربة والتنسيق؛ يجب التحقق من هذه الفوائد في النفقات، والوصول إلى الرعاية، وجودة الخدمة، والنتائج المالية. الانفصال المعلن ليس دليلاً على أن التكامل قد فشل في كل مكان، ولا ضمانًا بأن شركتين مستقلتين ستؤديان بشكل أفضل.
الإشارة المهمة هي أن CVS تعتبر الآن أنه من الضروري التمييز بين الشبكة المادية والمجتمعية عن مجموعة التأمين-الصيدلية-الرعاية. بالنسبة للشركة الناتجة عن Aetna وCaremark، ستكون القضية هي الحفاظ على الروابط التي تضيف قيمة حقيقية دون الحفاظ على تعقيد مكلف. بالنسبة لـ CVS Pharmacy، سيكون الأمر متعلقًا بتحويل آلاف نقاط الاتصال إلى خدمات صحية قابلة للحياة، وليس مجرد مواقع تجارية. بين الإعلان والنصف الأول من عام 2028، ستحدد تفاصيل الديون والعقود والموافقات ما إذا كان هذا الانفصال إعادة هيكلة استراتيجية أو مجرد تغليف مالي جديد.