La Banque centrale européenne (BCE) a publié le 7 octobre 2026 les résultats de son enquête SESFOD pour la période de juin à août 2026, révélant un léger assouplissement des conditions de crédit et des termes de financement en euros pour le quatrième trimestre consécutif.
Cette détente concerne tous les types de contreparties et se manifeste principalement par une amélioration des conditions tarifaires. Les conditions non tarifaires ont légèrement évolué selon les types de contreparties : elles se sont assouplies pour les banques et les négociants, se sont resserrées pour les fonds spéculatifs et sont restées stables pour les autres acteurs.
La demande de financement garanti a augmenté, surtout pour les actions, avec 27 % des répondants signalant une hausse. Parallèlement, les taux et écarts de financement ont augmenté pour les clients les mieux notés sur la plupart des types de collatéraux, tandis que les décotes (haircuts) ont diminué pour la majorité des obligations et titres adossés à des actifs.
Les marges initiales ont légèrement baissé pour plusieurs types de dérivés OTC non compensés centralement, bien que les litiges d’évaluation aient augmenté pour les dérivés de change et de crédit.
Ces évolutions se sont produites dans un contexte d’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient et à la volatilité des prix de l’énergie. La BCE avait relevé ses taux directeurs de 25 points de base en juin, puis les a maintenus en juillet.
Les répondants à l’enquête anticipent une poursuite modérée de cet assouplissement des conditions de crédit au cours des trois prochains mois.