Lors de la réunion monétaire des 9 et 10 septembre 2026 à Berlin, la Banque centrale européenne (BCE) a observé que les marchés financiers de la zone euro étaient fortement influencés par les évolutions des prix de l’énergie et les tensions géopolitiques, notamment le conflit entre les États-Unis et l’Iran.
Les prix élevés de l’énergie, accentués par des craintes sur l’inflation alimentaire, ont conduit à une hausse des anticipations d’inflation et des taux d’intérêt. En Europe, les prix du gaz et des produits raffinés, comme le gasoil, ont atteint des niveaux inédits depuis début 2023, en partie à cause d’une capacité de raffinage limitée et de faibles niveaux de stockage de gaz.
Les marchés ont rapidement intégré un choc inflationniste à court terme suite au conflit au Moyen-Orient, avec une forte hausse des anticipations d’inflation pour décembre 2026. Les anticipations pour juin 2027 ont également augmenté progressivement, reflétant une vision d’inflation persistante liée aux perturbations énergétiques. Pour décembre 2027, les anticipations restent modérées mais au-dessus de 2%, en ligne avec les projections de la BCE.
Cette réévaluation a conduit les marchés à anticiper un taux terminal de la BCE supérieur à 3% pour la première fois dans ce cycle de hausse, avec une hausse totale des taux attendue à 84 points de base d’ici fin 2027, contre 64 points de base lors de la réunion de juillet 2026.