تصل العملات المشفرة إلى مجلس الشيوخ الأمريكي مع وعد هائل وسؤال محرج. يجب أن يقدم قانون الوضوح إطارًا فدراليًا أكثر وضوحًا لسوق الأصول الرقمية. ولكن، في عشية تصويت إجرائي مقرر في 15 سبتمبر، لم يعد النقاش يدور فقط حول التكنولوجيا، أو هيئة الأوراق المالية والبورصات، أو لجنة تداول السلع الآجلة. بل يدور حول الثقة السياسية.
وفقًا لوكالة أسوشيتد برس، وافق دونالد ترامب على جزء كبير من أحكام الأخلاق الجديدة في محاولة لدفع مشروع قانون شامل للعملات المشفرة. تهدف هذه التنازلات بشكل خاص إلى الحد من إصدار بعض الأصول الرقمية من قبل الرئيس ومحيطه، وإلى تنظيم الحالات التي يجب فيها وضع مصالح العملات المشفرة الكبيرة في صندوق ائتماني دون حق الاطلاع أو نقلها. هذه التفاصيل تقول تقريبًا كل شيء عن اللحظة. تريد العملات المشفرة الدخول إلى النظام المؤسسي؛ لذا يجب عليها قبول أن المؤسسة تنظر إليها بشكل مختلف عن كونها مجرد قطاع للابتكار.
نهاية المراهقة السياسية للعملات المشفرة
على مدى أكثر من عقد، ازدهرت صناعة العملات المشفرة على توتر دائم. من جهة، كانت تعد بتجاوز الوسطاء، ولامركزية المالية، ومنح المزيد من القوة للمستخدمين. من جهة أخرى، كانت تطالب بشكل متزايد بقواعد، وبنوك شريكة، ومنتجات مدرجة، ومستثمرين مؤسسيين، ومكانة رسمية في النظام المالي العالمي.
يجسد قانون الوضوح هذا الانتقال إلى مرحلة النضج. طموحه هو توضيح معالجة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، من خلال تعريف أفضل لأدوار هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة. بالنسبة للمنصات، والمصدرين، والصناديق، فإن الرهان كبير: يمكن أن تحول قاعدة واضحة صناعة تُعتبر مضاربة إلى بنية تحتية مالية مستدامة. لكن قاعدة واضحة لا تكفي إذا كان الجمهور يعتقد أن أولئك الذين يكتبونها يمكنهم أيضًا الاستفادة منها.
عندما تلتقي التقنية بتضارب المصالح
تأتي الصعوبة الأمريكية من القرب الذي أصبح مرئيًا بين السلطة السياسية وثروة العملات المشفرة. تفيد وكالة أسوشيتد برس أن المفاوضات قد تم تشديدها بسبب المخاوف المتعلقة بعائدات ومصالح العملات المشفرة لدونالد ترامب ودائرته العائلية. لذلك، سعى بعض المشرعين الجمهوريين والديمقراطيين إلى تعزيز الحواجز، خاصة حول الرموز، والعملات الرقمية الشخصية، وتطبيق القيود بشكل فعال.
هنا يظهر جوهر المشكلة. يمكن أن يكون قانون العملات المشفرة ممتازًا من الناحية التقنية وهشًا من الناحية المدنية. يمكن أن يوضح من يشرف على البورصات، وكيفية تسجيل بعض الفاعلين في مجال التمويل اللامركزي، وما هي الالتزامات التي تنطبق على الوسطاء، وكيفية حماية المستهلكين. ولكن إذا بدا أنه مكتوب في نظام بيئي حيث يمتلك المسؤولون العموميون أنفسهم مصالح مالية، فإن سلطته الأخلاقية تتصدع حتى قبل اعتماده.
لماذا تراقب وول ستريت عن كثب
بالنسبة للمؤسسات المالية الكبرى، فإن هذا النقاش ليس مسلسلًا من واشنطن. إنه إشارة إلى السوق. تعرف البنوك، ومديرو الأصول، ومنصات الدفع، والشركات المدرجة أن مستقبل الأصول الرقمية يعتمد أقل على شعار ويب 3 وأكثر على إطار قادر على البقاء في وجه التغيرات السياسية. تحب رؤوس الأموال الابتكار، لكنها تحب أكثر التوقع.
سيفتح تصويت إيجابي الطريق إلى مرحلة جديدة من التطبيع. قد تكسب العملات المستقرة شرعية في المدفوعات، وستكون لدى المنصات الأمريكية أفق أكثر وضوحًا، وسيتعين على الفاعلين الدوليين التكيف مع معيار قادم من واشنطن. على العكس من ذلك، فإن الفشل سيطيل الضباب القانوني الذي يدفع جزءًا من النشاط نحو ولايات قضائية أخرى، بينما يترك المنظمين يتقدمون من خلال العقوبات، والإشعارات، والتفسيرات المتعاقبة.
الاختبار الديمقراطي للتمويل الرقمي
غالبًا ما تحدثت العملات المشفرة عن الثقة بدون وسطاء. في الواقع، فإن دخولها إلى التمويل العام يعيد إدخال الوسطاء في كل مكان: المدققين، والبنوك الحافظة، والمشرعين، والقضاة، والمشرفين، والمحافظين، والمدعين العامين. لذا، لم يعد السؤال هو ما إذا كانت العملات المشفرة ستحل محل المؤسسات، بل ما إذا كانت يمكن أن تصبح موثوقة بما يكفي لتدار من قبلها دون فقدان كل وعدها.
لأحكام الأخلاق المناقشة حول قانون الوضوح أهمية رمزية كبيرة. إنها تذكر بأن التنظيم ليس مجرد هيكل للسوق. إنه أيضًا عقد ثقة. إذا اعتقد المواطنون أن القواعد تخدم أولاً ثروات القادة، ستظل العملات المشفرة مرتبطة بالإيجار، والشك، والغموض. إذا كانت الحواجز حقيقية، يمكن أن تظهر كطبقة جديدة من الاقتصاد الرقمي، تحت المراقبة، متنازع عليها، ولكن أخيرًا قابلة للقراءة.
قضية عالمية، ليست أمريكية فقط
لقد تقدمت أوروبا بالفعل مع MiCA، وتسعى سنغافورة والإمارات العربية المتحدة لجذب شركات القطاع، وتريد عدة مراكز مالية أن تصبح مراكز للتوكنات. تظل الولايات المتحدة، من جانبها، مركز ثقل رأس المال المخاطر، والمنصات الكبرى، والدولار. عندما تحدد سياسة العملات المشفرة، يجب على بقية العالم دمجها في حساباته الخاصة.
لهذا السبب، يتجاوز النقاش الأمريكي السياسة الداخلية. إذا تقدم قانون الوضوح بقواعد قوية وأخلاق موثوقة، يمكن أن يصبح نموذجًا قابلًا للتصدير. إذا تقدم مع شك مستمر، فسوف يعطي صورة لصناعة قريبة جدًا من السلطة لتدعي إعادة اختراع الثقة. لذا، لن تُخاض المعركة القادمة للعملات المشفرة فقط على البلوكشين. بل ستُخاض في قدرة واشنطن على إثبات أن القانون ليس أصلًا خاصًا.
